I rendimenti dei titoli di stato sembrano essere in forte aumento: questo porta un certo sollievo agli investitori, ma nel medio termine mette in difficoltà i governi.
I rendimenti del Tesoro degli Stati Uniti e quelli del Bund a 10 anni sono entrambi in salita, lo stesso vale per i titoli di Stato giapponesi a 30 anni il cui ritorno è salito velocemente, dando un rendimento intorno allo 0,5% agli investitori.
I rendimenti delle obbligazioni sono stati mantenuti bassi per anni grazie alla politica delle banche centrali, ma le recenti aspettative per un possibile aumento dei tassi di interesse della Federal Reserve e le notizie deludenti da parte di Bank of Japan e BCE, hanno spinto al ribasso i prezzi delle obbligazioni, provocando un rialzo dei rendimenti.
La maggior parte dei recenti movimenti sono causati dalla Bank of Japan che è impegnata a modificare la struttura dei suoi acquisti nel Quantitative Easing, a causa del cattivo funzionamento del suo programma di acquisto di asset.
Se a questo uniamo il mancato commento della BCE che mette in discussione la sostenibilità del programma di acquisto della banca centrale stessa, abbiamo un rialzo dei bond a lungo termine.
I rendimenti bassi sono stati a lungo una questione spinosa e urgente, in quanto spingono gli investitori a cercare altrove nei mercati e a prendersi rischi maggiori. Secondo Fitch Ratings, gli investitori sul mercato obbligazionario dei titoli di stato hanno circa 500 miliardi di dollari in meno di entrate rispetto al 2011.
Chi trae maggior vantaggio dai rendimenti obbligazionari bassi sono stati gli emittenti stessi, ovvero gli Stati. I governi hanno potuto prendere in prestito molto denaro a buon mercato per anni, in molti casi offrono obbligazioni con rendimenti negativi, il che significa che gli investitori pagano per prestare denaro agli emittenti.
Se i rendimenti dei titoli dovessero rimanere bassi, i governi potrebbero essere stimolati ad aumentare la spesa pubblica, con tutti i rischi del caso.
